Origination Valuátor
Ocenění firmy.
DCF a EV/EBITDA z vašich výkazů a předpokladů.
Začít s vlastními daty?
Model nyní obsahuje fiktivní výkazy. Vyčištěním odstraníte všechny jeho vstupy a scénář.
Nahradit práci fiktivním příkladem?
Spuštění příkladu vymaže výkazy, scénář i vložený text. Načtená data si předtím můžete uložit do JSON. Nenačtený text si zkopírujte zvlášť.
Uložený scénář čeká na revizi.
Uložené hodnoty · původní jednotky
Načtěte výkazy
0 / 3 načteno
Výsledovka, rozvaha a cash flow za stejná období. Načtěte CSV/TSV nebo vložte buňky z tabulky.
PDF a XLSX nejprve převeďte na CSV nebo z nich zkopírujte tabulku.
Prázdné šablony výkazů
Šablony obsahují položky pro tento model, nikoli úplnou účetní závěrku. Upravte roky a doplňte své údaje. Nulu zadejte jen u ověřené nulové položky.
Jak připravit tabulku
První sloupec obsahuje název položky, další 1–5 ročních období. Pro změnu NWC jsou potřeba dva navazující roky. Použijte CSV z Excelu nebo vložte buňky oddělené tabulátory. Limit je 2 MB a 300 řádků na výkaz.
Desetinná čárka nebo tečka; tisíce pouze mezerou. „1,000“ znamená 1, nikoli tisíc. CSV může mít středník, čárku nebo tabulátor; desetinnou čárku při čárkovém CSV uzavřete do uvozovek. Po importu ověřte náhled hodnot.
Prázdná buňka znamená chybějící údaj. Pokud položka prokazatelně není, zapište 0 nebo v přiřazení výslovně potvrďte nulu. CapEx v cash flow může být záporný výdaj nebo kladná výše investic; vyberte odpovídající znaménko při potvrzení.
Nejdříve načtěte tři výkazy.
Zkontrolujte přiřazení
Ověřte navržené přiřazení řádků. Prázdná hodnota není nula; nulovou položku potvrďte výslovně.
Všechny tři výkazy musí mít shodné měny, jednotky a období. Nástroj je automaticky nepřevádí. Rozdílné výkazy nejprve sjednoťte ve zdroji.
Co do těchto položek patří
NWC tvoří provozní pohledávky, zásoby a další provozní oběžná aktiva po odečtení provozních závazků a přijatých záloh. Peníze a finanční dluh do NWC nepatří.
Odpisy stačí z jednoho výkazu. Závazky celkem pro kontrolu rozvahy jsou bez vlastního kapitálu. CapEx má obsahovat investice do dlouhodobého majetku; ověřte jeho obsah i znaménko ve zdroji.
EBITDA zde vzniká součtem EBIT a odpisů. Pokud výkaz obsahuje samostatnou EBITDA, přiřaďte ji pro porovnání; upravenou EBITDA s jinou definicí nezaměňujte za tento součet. Skutečné CFO vezměte z výkazu cash flow; změny zůstatků rozvahy jej nenahrazují.
Co se scénářem?
Scénář na pět let
Historie a kontrola vazeb
Vazby jsou aritmetické kontroly s tolerancí jedné jednotky zdroje; nejsou auditem účetnictví. CFO není automaticky FCFF. „Nerelevantní“ není nula ani splněná kontrola.
Rozsah a rozdíly hotovosti
Celková změna hotovosti musí obsahovat i kurzové a další položky vysvětlující rozdíl mezi počátečním a konečným zůstatkem. Samotný součet provozních, investičních a finančních toků nemusí stačit.
Porovnávejte stejnou definici peněz a peněžních ekvivalentů v cash flow a rozvaze. Rozdíl může vyžadovat rekonciliaci rozsahu, například kontokorentu; nepřepisujte jej nulou. Nástroj neumí tuto klasifikaci automaticky vyřešit. IAS 7 · peněžní toky
Upravit historickou EBITDA
Úpravy EBITDA
Každou úpravu doložte. Kladná částka EBITDA zvyšuje, záporná ji snižuje. Označení „Zahrnout“ vyjadřuje vaše posouzení.
Úpravy zadávejte v celých jednotkách měny, i když jsou výkazy v tisících nebo milionech. Například 100 000 Kč zadejte jako 100 000.
Co u úpravy posoudit
Ověřte, zda se položka skutečně neopakuje a zda po jejím odstranění vznikne náhradní náklad. Vyloučení jednorázového výnosu zahrnutého v EBITDA znamená zápornou úpravu; u nákladu může jít o kladnou úpravu, pokud je odůvodněná. Nepřičítejte tutéž položku dvakrát.
Cyklický pokles nebo ztrátový rok nejsou samy o sobě důvodem k přičtení. Návrat k obvyklému zisku může trvat několik let. NYU Stern · normalizace výsledku
Jak funguje výchozí scénář
Výchozí scénář opakuje poslední rok včetně historické změny NWC, pokud je známá. Upravte tržby, marže, investice i pracovní kapitál; nejde o automatickou prognózu.
Předpoklady scénáře
Přepnutí scénáře a cenová báze
Procentní scénář přepočítá částky v tabulce. Návrat na ruční částky zachová poslední výpočet. Datum předpokladů nemění výchozí den diskontování. Volba cenové báze částky ani sazby nepřepočítává.
Přejít na procentní scénář?
Výpočet z procent nahradí současné roční částky. Původní ruční částky se při návratu neobnoví. Pokud je potřebujete uchovat, nejprve si uložte pracovní model.
Růst a marže jsou vaše předpoklady. NWC je stav provozního kapitálu; výpočet odečte jeho meziroční změnu.
Tržby navazují na předchozí rok. Marže určuje EBIT; daň se počítá jen z kladného EBIT. Odpisy, CapEx a stav NWC jsou podíly tržeb. V tomto režimu se částky níže počítají automaticky.
Podklady a důvody předpokladů
Sazby a násobek jsou vlastní předpoklady. U použitých srovnání uveďte zdroj, datum dat a srovnatelnou bázi. Nástroj tržní data nedoplňuje.
FCFF = EBIT − provozní peněžní daň + odpisy − CapEx − změna NWC
Daně, investice a chybějící změna NWC
Peněžní daň znamená daň z provozního výsledku bez vlivu financování. Výchozí scénář používá kladný EBIT × vámi zadanou sazbu; daňovou ztrátu automaticky nemění na příjem. Upravte skutečné provozní peněžní daně.
CapEx zadávejte kladně. Kladná změna NWC peníze spotřebuje, záporná uvolní. Pokud nejsou dva navazující roky, změnu NWC doplňte ručně. Prázdné pole se nepovažuje za nulu.
Výsledek ocenění
Výchozí rok, předpoklady a kontroly
Orientační výpočet z vašich dat a předpokladů. Výsledky metod jsou samostatné; nenahrazují odborné ocenění.
Sazby, terminální tok a dluh
Částky scénáře a můstku používají potvrzené jednotky výkazů. Úpravy EBITDA se zadávají v celých jednotkách měny. WACC musí být vyšší než g. Žádné sazby ani násobky nedoplňujeme z trhu.
FCFF je tok před splátkami dluhu a úroky. Diskontuje se WACC; finanční dluh se odečte až v můstku do vlastního kapitálu.
Terminální hodnota a sazby
Rok 6 je první rok po prognóze. Jeho FCFF musí odpovídat udržitelným maržím, investicím a NWC. Propojení s rokem 5 dává smysl jen tehdy, pokud rok 5 už představuje stabilní provoz. Vlastní samostatný vstup se při změně prognózy nepřepočítá; propojený ano.
WACC a g musí odpovídat měně a nominálnímu/reálnému charakteru toků. Model používá konce pěti ročních období. EV/EBITDA vychází z posledního historického roku a úprav, které výslovně zahrnete. Každou úpravu musíte zdůvodnit; nejde o nezávislé ověření. Srovnatelný násobek vyžaduje shodnou účetní bázi a posouzení růstu, rizika a investičních potřeb.
Dlouhodobý růst musí odpovídat měně, inflaci a ekonomice, ve které firma působí. Vyšší růst obvykle vyžaduje další reinvestice; samotná podmínka WACC > g nestačí. NYU Stern · dlouhodobý růst.
Leasingy posuzujte jednotně v EBITDA, toku i dluhu. Samotné přičtení leasingového závazku k dluhu tuto shodu neřeší.
Dluh a přebytečná hotovost
Dluh a hotovost ověřte k datu ocenění. Do potřebné provozní hotovosti v tomto zjednodušeném modelu zahrňte i vázané nebo jinak nedostupné prostředky, bez dvojího započtení. K vlastnímu kapitálu se přičte jen zbývající přebytečná hotovost. Model nepočítá smluvní úpravu ceny za pracovní kapitál při dokončení transakce.
Další úpravy mezi EV a vlastním kapitálem
Účetní dluh může vyžadovat úpravu na tržní hodnotu. Dluhové položky navíc nesmějí zdvojit finanční dluh. Neprovozní aktiva, menšinové podíly a preference řešte samostatně; model je automaticky neoceňuje.
Modelová hodnota vlastního kapitálu není kupní cena. Ta může zahrnovat dohodnutý cílový NWC, stav při dokončení, další úpravy a podmínky smlouvy. Historický NWC automaticky není smluvní cílová úroveň.
Citlivost na WACC a dlouhodobý růst
Podklady pro kontrolu výpočtu
Uchovat a předat model
Soubory se ukládají na vaše zařízení. JSON obsahuje výkazy, předpoklady a záznam výpočtu. Pro obnovu vyberte nahoře „Otevřít uložené (.json)“. CSV a TXT jsou přehledy pro čtení, do nástroje se neobnovují. Soubory nejsou šifrované; sdílejte je jen s určeným příjemcem.
Volitelná placená kontrola
Co chcete prověřit?
Výpočet i stažení jsou zdarma. Rozsah kontroly, cenu a termín dohodneme před zahájením.
Otevře se Desk v nové kartě. Předá se jen vybraný typ kontroly a označení valuátoru; vaše údaje zůstanou zde.